Musely, una plataforma de telemedicina directa al consumidor especializada en tratamientos para la piel, el cabello y la menopausia, ha cerrado una ronda de más de 360 millones de dólares en capital no dilutif proveniente de General Catalyst. La operación demuestra un modelo de financiación alternativo para empresas rentables que buscan crecer sin reducir la propiedad de los fundadores.

La empresa fue fundada en 2014, pivoteó a prescripciones dermatológicas en 2019 y desde entonces ha mantenido un crecimiento de ingresos cercano al 50 por ciento anual. En la actualidad atiende a más de 1,2 millones de pacientes y es positiva en flujo de caja desde hace años. Solo había levantado 20 millones de dólares en equity en 2014.

El modelo del Customer Value Fund no es capital ni préstamo. Funciona como un acuerdo de participación en ingresos: las empresas con ingresos predecibles toman capital y reembolsan con un porcentaje fijo y acotado de los ingresos generados por el uso del fondo de General Catalyst. La compañía utilizaba los fondos para adquisiciones de clientes, el principal desafío económico de las marcas direct-to-consumer.

Cuando el fundador Jack Jia modeló los términos matemáticamente, los encontró absolutamente convincentes. Explicó que para crecer de mil millones a dos mil millones de facturación, una empresa de consumo necesita otro mil millones de capital, y que por eso la mayoría de estas empresas queman capital de forma masiva. Este modelo les da flexibilidad para crecer manteniendo el control.

Grammarly, Lemonade y Ro también han utilizado el Customer Value Fund de General Catalyst, lo que sugiere que el modelo está ganando tracción entre empresas con ingresos predecibles que buscan escalar sin equity.